Meta三季度营收646亿美元增26%超预期：98.9亿美元法律费用拖累营业利润降37%，资本开支达349.1亿美元
Meta公布三季度业绩：营收646亿美元、同比增26%，高于约633亿美元的市场预期，其中应用家族广告收入630.6亿美元。受一笔约98.9亿美元法律费用等因素影响，营业利润降37%至129.9亿美元，当季资本开支达349.1亿美元、自由现金流转负。旗下应用每日活跃用户达36.4亿，同比增3%。
Meta在10月21日公布三季度成绩单，呈现出典型的“收入强、成本更强”格局。公司当季营收为646亿美元，同比增长26%，高于约633.7亿美元的市场预期，也高于公司7月给出的610亿至640亿美元指引区间上限；其中广告收入为630.6亿美元，同比增长26%，仍是绝对主力，占总营收约97.6%。
广告基本盘保持稳健：应用家族的广告展示量同比增长10%，单条广告平均价格上涨14%，增长同时来自投放量与变现效率。Facebook、Instagram、Messenger和WhatsApp合计每日活跃用户达到36.4亿，同比增长3%。公司表示，人工智能投入已通过提升互动、推荐与变现效率带来增量广告收入；不过用户基数本身增速只有3%，这一季的增长更多靠把现有用户变现得更充分，而不是找到大量新用户。
利润端明显承压，主要是因为一笔98.9亿美元的一次性法律费用。这笔费用源于Meta今年8月与全美52位州总检察长就青少年心理健康与社交媒体诉讼达成的协议，该协议项下付款最高可达约185.9亿美元，本季确认的98.9亿美元计入一般与行政费用。受此影响，公司营业利润降至129.9亿美元，同比下降37%，营业利润率从40%收窄至20%，净利润为98.6亿美元、每股收益3.83美元；若剔除这笔费用，营业利润约为228.8亿美元，每股收益约为7.40美元。
支出端同样醒目。当季资本开支连同融资租赁本金偿付达到349.1亿美元，经营现金流为327.9亿美元，自由现金流因此转为负21.2亿美元。公司把2026年全年资本开支展望收窄至1350亿至1450亿美元，并上调全年总费用展望至1750亿至1790亿美元，其中包含上述法律费用；四季度营收指引为730亿至760亿美元。Reality Labs当季营收4.43亿美元、营业亏损41.3亿美元，公司预计其2026年全年亏损为180亿至190亿美元，2027年收窄至约150亿美元。
对关注科技股的华人读者来说，Meta这份财报提出的问题与同行相同：人工智能基础设施投入的回报节奏。营收超预期已不足以单独支撑股价，接下来市场更看重利润率走向、资本开支纪律，以及青少年相关诉讼后续审理会不会让法律费用继续扩大，追高前宜先看清费用指引再做决定。